工商時報【富蘭克林華美中國A股基金經理人沈宏達】回顧過去兩周股市變化快速，中國基金經理人年底績效結算與漲多獲利賣壓出現，在爭奪年底排名的情況，一檔中國知名的冠軍基金，因資產配置轉換後，重壓科技、消費也因此受股票連續3日大跌，單周基金績效受拖累跌逾15％。提醒投資人年底前股市波動大，建議選股不選市，並應調整持股分散布局。儘管情況如此，但A股仍不乏表現具有機會的類股，由於今年科技電子、消費性類股漲多，目前投資風向，操作轉往投低基期、低估值的周期性循環類股例如汽車、家電、化工、銀行等今年仍未大漲類股。由於原物料價格往上，中國券商直到近期才開始推薦週期循環類股，但我們已經領先看到，建議投資殖利率高與供需結構較佳的類股。經濟數據來看，中國工業生產表現疲軟，本周三公布今年1月至10月，累計工業企業利潤總額人民幣（下同）5.02兆元，年減2.9％，降幅比1月至9月份擴大0.8％。中國國家統計局公布10月份規模以上工業企業利潤總額4,275.6億元，年減9.9％，降幅比9月份擴大4.6％，已連續第三個月下降，並創下2011年來的最大年跌幅。從資金面來看，11月26日尾盤，因MSCI今年第三次擴大比重前最後5分鐘，北向資金衝動依舊，盤面也是受到刺激震盪躁動。短短3分鐘，買進350億元籌碼，並創下當日淨流入528億元高峰，最後出現了超過300億元賣盤。儘管如此，當天北向資金淨流入仍達214.29億元，超越2018年11月2日的173億元，刷新歷史最大單日淨流入金額。目前仍需留意幾個利多與利空因素，包括MSCI、富時、標普等三大投資機構將於2月再度調整中國投資權重，為有利因素之一；而中國財政部為加快地方政府專項債券發行使用進度，27日也提前宣布2020年部分專項債券新增額度，共計將達1兆元，相當於2019年當期新增配額的47％，此舉有助支撐基礎設施擴大投資。另外，在風險部分，提醒投資人留意中美貿易戰協議的第一階段簽約內容，與最後雙方決定的簽約條件項目，所影響的相關產業。展望後市，研究團隊也認為中國經濟儘管成長率不如過去，但財政政策、貨幣寬鬆支撐、加上原物料價格皆有撐。長期來說，A股市場有表現空間，而科技、消費類仍是投資趨勢，但今年來科技與消費類漲多暫緩走高，適度回調，取而代之的是週期性循環類於年底至明年Q1具表現空間，看好的類股如汽車、家電、化工、銀行、週期性等建議逢低布局，選股不選市，掌握中國A股之表現機會。
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